Ja, der Schuldentrend in Frankreich ist nicht gut – wir haben darüber geschrieben –, aber der Rentenmarkt reflektiert dies unseres Erachtens vollumfänglich. Die Rendite zehnjähriger französischer Staatsanleihen (OATs) liegt aktuell auf dem Niveau der zehnjährigen BTPs aus Italien und die französische Zinsstrukturkurve hat zudem eine schöne Steilheit.
Damit ergeben sich gerade für Laufzeiten zwischen sechs und zehn Jahren sehr attraktive Returns von bis zu 4,9 Prozent auf ein Jahr unter der Annahme, dass sich die Zinsstrukturkurve nicht bewegt (Horizon Return). Andersherum betrachtet könnten die Renditen für zehnjährige OATs auf Sicht von zwölf Monaten um 70 Basispunkte steigen, bevor das Investment eine negative Rendite erbringt.
