Investitionsstrategie: Infrastruktur & Knappheit statt Software
Letztlich bestätigen die Daten unsere zentrale Investitionsstrategie. Die AI-Revolution, die enormen Investitionssummen und vor allem die vielen Knappheiten rund um das Thema AI schaffen in vielen Sektoren – auch außerhalb der Technologie – enorme Performancechancen. Dies gilt für Energieinfrastruktur (Netze, Kühlung, Speicherung etc.), den zentralen Engpass für AI. Aber auch traditionelle Unternehmen, die physische KI‑Strukturen erstellen, profitieren. Wir folgen also den Geldströmen, die gerade die großen Hyperscaler auslösen – allein Amazon, Microsoft, Alphabet und Meta investieren dieses Jahr knapp 800 Mrd. USD.
Halbleiter sind auf allen Ebenen knapp
Halbleiter sind ein Kernbestandteil der AI-Infrastruktur und damit in unserem Portfolio. Die Knappheiten bestehen hier auf mehreren Ebenen und nicht nur bei High-End-Produkten wie Nvidias Rubin oder Googles TPUs. Es herrscht Knappheit bei der Vernetzung von GPUs – hier kommen Broadcom und Marvell ins Spiel. Genauso bei Speicherchips – hier kommen Micron, Samsung und SK Hynix zum Zug. Und im Power-Management: Hier profitieren Infineon, MPS und ADI. Sogar bei weniger anspruchsvollen Halbleitern, die in elektronischen Alltagsgeräten verbaut sind, sehen wir Knappheiten. Darum ist die Rallye so breit und erfasst so viele Unternehmen weltweit. Der Sektor bleibt für uns ein Must-have.
Disruptionsrisiko dagegen bei Software
Software meiden wir dagegen weiterhin. Es ist kaum möglich, zu unterscheiden, welches Geschäftsmodell durch AI disruptiert wird und welches nicht. Dafür sind die technologischen Sprünge einfach zu schnell. Was heute noch sicher erscheint, ist es morgen nicht mehr. Der Markt stellt zurecht den kompletten Sektor unter Generalverdacht. Was Alphabet mit Anthropic und den neuen Cloud-Agenten aufbaut, ist schlichtweg unvorstellbar und hat das Potenzial, etablierte Softwareanbieter kurzerhand auszuradieren.
Fazit:
Unsere Investitionsstrategie bleibt unverändert: Wir folgen dem Geld und den KI-bedingten Knappheiten. Dass es wenig Grund gibt, diese Strategie zu ändern, zeigt unsere Fondsperformance von aktuell über 8 % Plus im laufenden Jahr.
